铝价飙涨,对下游影响几何？

A00铝锭价格近30个交易日上涨1440元/吨，近两个交易日累计上涨710元/吨，涨势如此迅猛的铝价，对于下游的影响究竟有多大？我们分别从铝板带箔和铝型材这两大加工行业进行简单的分析。

首先我们来看铝板带箔行业，铝板带箔行业结算方式为铝锭价格+加工费，而铝锭价格作为基价的方式较为多样，分别有按签合同当天价格、发货当天价格、发货前五日均价、上期所公布的当月加权平均价（16号之前签合同，按上月16号上期所公布的该价格，而16号之后签合同，以当月16号的价格）等等，因此铝价的波动对于不同结算方式的企业来说影响不同。例如河南地区多以发货当天铝锭价格作为基价进行结算，且铝板带箔的下游客户多年来形成了买涨不买跌的习惯，因此在铝价飙涨时，客户提货的积极性极高，这使得当地铝板带箔企业的成品库存有较为明显的降低。而中铝系及部分国企多采用上期所公布的月度加权平均价格作为基价进行结算，铝价的暴涨使得该类铝板带箔企业的部分订单有较大程度的损失，但据企业向SMM反馈，这部分损失可和客户去协商共同承担。此外，在铝价飙涨时，铝板带箔企业一方面会加快原料转为产品的生产速度，一方面会主动降低接单量来规避铝价波动带来的风险，同时终端客户的下单意愿有也会由于畏高铝价有所降低。

而型材市场的结算方式相对单一，铝锭基价多为下单当日或前日的价格，因此更大程度影响了型材下游客户下单的意愿，型材企业纷纷表示客户畏高铝价，多以观望为主，加之近日山东地区环保严查，除了传统的废水废气方面，铝屑，甚至电锯切割的噪音均被列为环保督查的工作中，因此大量小型的门窗加工企业被关停限产，一定程度影响了型材企业的订单，且78月份是传统的消费淡季，因此各型材企业订单表现较为惨淡。

原料库存方面，在经历了铝价2015年的断崖式下跌及2016年的剧烈震荡之后，加工企业多已总结经验教训，已逐步将日常原料库存降低至目前的3~7天，且原料库存多按下月生产计划进行采购，因此此轮铝价飙涨，加工企业的原料库存变动不大。

综上，铝价的暴涨对于下游来说是比较难受的一关，且一定程度阶段性的拖累了消费。